Options Trading Black Swan

Cisne negro O que é um cisne negro Um cisne preto é um evento ou ocorrência que desvia além do que normalmente se espera de uma situação e é extremamente difícil prever que o termo foi popularizado por Nassim Nicholas Taleb, professor de finanças, escritor e ex-comerciante de Wall Street . Os eventos de cisnes negros são tipicamente aleatórios e são inesperados. Carregando o jogador. BREAKING Down Black Swan A ideia de um evento de cisnes negros foi pioneira pelo profissional financeiro convertido na escritora Nassim Nicholas Taleb após os resultados da crise financeira de 2008. Taleb argumentou que os eventos de cisnes negros são impossíveis de prever ainda ter ramificações catastróficas. Portanto, é importante que as pessoas sempre assumam que um evento de cisne preto é uma possibilidade, seja lá o que for, e planeie de acordo. Ele também usou a crise financeira de 2008 e a idéia de eventos de cisnes negros para apontar se um sistema quebrado pode falhar, ele realmente o fortalece contra a catástrofe de futuros eventos de cisnes negros. Taleb passou 21 anos em Wall Street como comerciante de quant, desenvolvendo os modelos de computador para instituições financeiras. Desde então, ele escreveu um ensaio de longa duração dividido em três livros: The Black Swan: The Impact of the High Improbable, Foled by Randomness: The Hidden Role of Chance in Life and in the Markets and Antifragile: Things That Gain from Desordem. Ele foi um ilustre professor de engenharia de risco na NYU School of Engineering e escreveu mais de 45 artigos revisados ​​por pares. Exemplos de eventos passados ​​da cisne negra O acidente financeiro do mercado imobiliário dos EUA durante a crise de 2008 é um dos mais recentes e conhecidos eventos de cisnes negros até 2016. O efeito do acidente foi catastrófico e global, e apenas alguns outliers Foram capazes de prever que isso acontecesse. Também em 2008, o Zimbabwe teve o pior caso de hiperinflação no século 21 com uma taxa de inflação máxima de mais de 79,6 bilhões de porcentuais. Um nível de inflação desse montante é quase impossível de prever e pode facilmente arruinar um país financeiramente. A bolha dot-com de 2001 é outro evento de cisnes negros que tem semelhanças com a crise financeira de 2008. A América estava desfrutando de um rápido crescimento econômico e aumento da riqueza privada antes que a economia caiu catastróficamente. Como a Internet estava na sua infância em termos de uso comercial, vários fundos de investimento estavam investindo em empresas de tecnologia com avaliações inflacionadas e sem tração no mercado. Quando essas empresas dobraram, os fundos foram atingidos com força, e o risco negativo foi transferido para os investidores. A fronteira digital era nova e, portanto, era quase impossível prever o colapso. Como outro exemplo, o Fundo de hedge funds de longo prazo (LTCM), anteriormente bem sucedido, foi conduzido ao terreno em 1998 como resultado do efeito de ondulação causado pelo default da dívida dos governos russos. Algo que os modelos informáticos da empresa não poderiam ter previsto. OPÇÕES TRADING Volatilidade Sorrisos e cisnes negros Nos nossos artigos anteriores, sabemos que um parâmetro essencial quando as opções de preços são a volatilidade. A volatilidade é uma medida da flutuação de preços em torno de um movimento de tendência médio. Neste artigo, analisaremos o efeito de variável volatilidade e eventos extremos sobre o preço das opções. Em nosso artigo sobre preços, lembremos que a ferramenta de preços de opções padrão é o modelo Black Scholes. No entanto, o modelo não faz uma suposição correta sobre o mercado, pois ele usa uma volatilidade constante ao longo do tempo. Como a recente crise de crédito mostrou que isso parece longe de ser verdade. O mercado mudou entre os regimes de ação silenciosa antes da crise do crédito para a alta volatilidade observada na crise do crédito ou mesmo movimentos extremos no caso de pinos de moeda serem quebrados ou padrão soberano. Esses cenários precisam ter preço nas opções em greve e maturidade. O mercado usa o modelo Black Scholes para preços, mas faz isso variando o parâmetro de volatilidade para diferentes opções. A greve no dinheiro, colocada em torno do nível atual do ponto, geralmente é comercializada com o menor parâmetro de volatilidade. Isso reflete o fato de que, se o preço à vista permanecer na proximidade da greve no dinheiro, a volatilidade é baixa. Além disso, se a volatilidade deve aumentar, o local provavelmente se mudou, resultando na opção ter se tornado muito fora do dinheiro e, portanto, sem valor ou movido muito no dinheiro, resultando no preço da opção igual a um ponto Posição com início na greve. Ou seja, o risco de volatilidade desaparecerá. Quanto mais nos afastarmos do ponto de equilíbrio, maior será a probabilidade de se mudar para um regime de maior volatilidade e, portanto, a volatilidade é citada mais alta. Olhando para a volatilidade em função do preço de exercício, obtemos uma curva que se assemelha a um sorriso, veja a Figura 1, e, como conseqüência, referimo-nos a este como o sorriso de volatilidade de um par de moedas e tenores específicos. O sorriso é, é claro, diferente para diferentes pares de moedas e tenores. Alguns sorrisos são uniformemente distribuídos tanto no lado da colocação quanto no call, enquanto outros são distorcidos de um lado. Uma inclinação indica que o mercado vê uma maior probabilidade de uma estampa nesse lado da greve no dinheiro. Isso poderia, por exemplo, estar em um par de moedas usado para negociação. Um aumento na moeda de financiamento pode forçar a liquidação e um forte movimento subseqüente com alta volatilidade. Para descrever o sorriso, o mercado FX adotou o padrão de citar o stranglebutterfly e a estratégia de reversão de risco em certas greves em comparação com a greve no dinheiro. As greves usadas geralmente serão baseadas no delta (a sensibilidade do preço da opção a um movimento no preço à vista). O delta mais negociado é o delta 25. Essa é a greve onde a opção fora do dinheiro tem um delta de 25. O estrangulamento, veja a Figura 2, lida com duas posições longas em cada asa e, portanto, representa o preço médio nesses pontos de asa acima do at-the-the - nível monetário em termos de volatilidade. (A opção de referências de mercado para cada lado do dinheiro como asas. A ala de colocação é onde as posições estão fora do dinheiro. Ou seja, as greves estão abaixo do dinheiro. A ala de chamada É o lado oposto.) A citação do estrangulamento pode ser vista como uma expressão da inclinação do sorriso, veja a Figura 1. A reversão do risco, veja a Figura 3, é o significado de ser uma chamada longa e uma curta e, assim, representa a Diferença de preço entre as duas asas. A citação de reversão de risco pode ser vista como uma expressão da omissão do sorriso, veja a Figura 1. Um comerciante de opções pode usar as cotações do sorriso tanto para entender a visão do Marketrsquos em um par de moedas específico quanto para negociar contra isso. O estrangulamento trata em particular com a volatilidade e não é direcional. Portanto, é melhor usar como estratégia de escalação em gama, conforme descrito no artigo anterior. Isso é longo o strangle e delta hedging em antecipação a um maior regime de volatilidade e obter uma maior alavancagem do que simplesmente negociar o dinheiro. Ou pode cortar as asas se o mercado estiver superestimando o risco de mudança de regime. A inversão de risco, por outro lado, sempre se torna um comércio direcional, dando ao comerciante uma posição gama longa de um lado e uma curta no outro lado. Por exemplo, pode-se considerar que o mercado está exagerando o risco negativo no EURUSD. Por exemplo, na redação deste artigo, há uma inclinação que favorece um USD mais forte e mais fraco e, portanto, pode-se considerar passar da reversão do risco. O negócio, obviamente, ganhará dinheiro se o euro começar a se reunir. No entanto, o negócio também poderia ser lucrativo, pois o preço à vista não chegaria a lugar algum, caso em que a perna provavelmente começaria a cair no preço, ou o local pode cair a uma taxa mais lenta do que a volatilidade sugerida pela perna que abre assim Para uma estratégia gamma scalping por delta hedging a queda adicional no local. A estratégia de opções, portanto, deixa mais oportunidades para um comércio rentável do que a posição de ponto simples. Para descrever o sorriso, o mercado FX adotou o padrão de citar o stranglebutterfly e a estratégia de reversão de risco em certas greves em comparação com a greve no dinheiro. As greves usadas geralmente serão baseadas no delta (a sensibilidade do preço da opção a um movimento no preço à vista). O delta mais negociado é o delta 25. Essa é a greve onde a opção fora do dinheiro tem um delta de 25. O estrangulamento, veja a Figura 2, lida com duas posições longas em cada asa e, portanto, representa o preço médio nesses pontos de asa acima do at-the-the - nível monetário em termos de volatilidade. (A opção de referências de mercado para cada lado do dinheiro como asas. A ala de colocação é onde as posições estão fora do dinheiro. Ou seja, as greves estão abaixo do dinheiro. A ala de chamada É o lado oposto). A citação do estrangulamento pode ser vista como uma expressão da inclinação do sorriso, veja a Figura 1. A reversão do risco, veja a Figura 3, é a combinação de uma longa chamada e uma curta e, portanto, representa a Diferença de preço entre as duas asas. A citação de reversão de risco pode ser vista como uma expressão da omissão do sorriso, veja a Figura 1. Um comerciante de opções pode usar as cotações do sorriso tanto para entender a visão do Marketrsquos em um par de moedas específico quanto para negociar contra isso. O estrangulamento trata em particular com a volatilidade e não é direcional. Portanto, é melhor usar como estratégia de escalação em gama, conforme descrito no artigo anterior. Isso é longo o strangle e delta hedging em antecipação a um maior regime de volatilidade e obter uma maior alavancagem do que simplesmente negociar o dinheiro. Ou pode cortar as asas se o mercado estiver superestimando o risco de mudança de regime. A inversão de risco, por outro lado, sempre se torna um comércio direcional, dando ao comerciante uma posição gama longa de um lado e uma curta no outro lado. Por exemplo, pode-se considerar que o mercado está exagerando o risco negativo no EURUSD. Por exemplo, na redação deste artigo, há uma inclinação que favorece um USD mais forte e mais fraco e, portanto, pode-se considerar passar da reversão do risco. O negócio, obviamente, ganhará dinheiro se o euro começar a se reunir. No entanto, o negócio também poderia ser lucrativo, pois o preço à vista não chegaria a lugar algum, caso em que a perna provavelmente começaria a cair no preço, ou o local pode cair a uma taxa mais lenta do que a volatilidade sugerida pela perna que abre assim Para uma estratégia gamma scalping por delta hedging a queda adicional no local. A estratégia de opções, portanto, deixa mais oportunidades para um comércio rentável do que a posição de ponto simples. O risco de preço de mudanças no regime de volatilidade é capturado pelas citações nos pontos delta. No entanto, como o delta descreve a possibilidade de o mercado se mudar para uma certa greve no mundo de Black Scholes, isso não é bom para descrever eventos extremos. O ponto aqui é que tais eventos exigiriam uma enorme volatilidade para se ajustarem ao mundo de Black Scholes ou simplesmente teriam probabilidade zero e, portanto, sem valor. Portanto, essas opções em Cisnes Negras terão freqüentemente preços em termos de pip, onde cada pip acima de zero pode ser interpretado como o mercado vendo o risco de a moeda fazer um movimento extremo para essa greve particular. O curto-circuito dessas opções provavelmente levará a um pequeno lucro agradável, na maioria das vezes. No entanto, deve empurrar para empurrar e a opção se torna in-the-money, o resultado provavelmente será catastrófico, já que a noção de um mercado de funcionamento normal com boa liquidez provavelmente é aprovada e, portanto, as oportunidades de hedge seriam pequenas. As opções deste calibre devem, portanto, ser vistas como apostas puras em eventos extremos.